Η υποχώρηση του Ντόναλντ Τραμπ έρχεται εν μέσω απογοήτευσης για το αμερικανικό δολάριο, καθώς η Κίνα και άλλοι κάτοχοι συναλλαγματικών αποθεμάτων των ΗΠΑ συνεχίζουν να πουλάνε ή να μειώνουν την έκθεσή τους στο αμερικανικό νόμισμα. Από το «σοκ Νίξον» του 1971, που έβαλε τέλος στη σύνδεση του δολαρίου με τον χρυσό, οι ΗΠΑ απολαμβάνουν το προνόμιο να έχουν το δολάριο ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα.
Δεν χρειάστηκε να ανησυχούν ιδιαίτερα για το μέγεθος του δημοσιονομικού ελλείμματος ή τη δραματική αύξηση του χρέους, καθώς ξένες χώρες, από το Πεκίνο μέχρι τη Φρανκφούρτη, ήταν πρόθυμες να κρατούν χρεόγραφα ή ομόλογα των ΗΠΑ σε δολάρια, γνωστά ως US Treasuries, στα επίσημα αποθεματικά τους. Ομοίως, τα αμερικανικά ομόλογα έχουν προσφέρει ένα σημαντικό κεφάλαιο στις μεγαλύτερες τράπεζες του κόσμου και θεωρούνται ασφαλές καταφύγιο για τους διαχειριστές κεφαλαίων.
Τώρα, όμως, το δολάριο βρίσκεται υπό «πολιορκία». Οι εμπορικές διαμάχες του Τραμπ με φίλους και εχθρούς, οι αδιάκοπες επιθέσεις του στην ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και η απρόβλεπτη πολιτική του για την εθνική ασφάλεια προκαλούν ανησυχίες σε κυβερνήσεις και επενδυτές. Ως αποτέλεσμα, το δολάριο καταρρέει στις αγορές συναλλάγματος. Κατέγραψε πτώση 15% το πρώτο εξάμηνο του περασμένου έτους ως αντίδραση στους δασμούς που επέβαλε ο Πρόεδρος με την ευκαιρία της «Ημέρας της Απελευθέρωσης».
Τελικά αναθεώρησε την πολιτική του, οδηγώντας ορισμένους στη Wall Street να υιοθετήσουν τη φράση «TACO» (Trump always chickens out, ο Τραμπ πάντα δειλιάζει), για να περιγράψουν την τάση του να υποχωρεί από τις απειλές του.
Ωστόσο, οι τελευταίοι 12 μήνες δεν ήταν ευνοϊκοί για το δολάριο, καθώς υποχώρησε 11,5% έναντι του ευρώ και 10% έναντι της στερλίνας. Επίσης, η απόδοση των 30ετών ομολόγων των ΗΠΑ είναι τώρα 0,35 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερη σε σύγκριση με την περίοδο της δεύτερης εκλογικής νίκης του Τραμπ τον Νοέμβριο του 2024. Το υψηλό αυτό κόστος που πληρώνουν οι ΗΠΑ για να δανειστούν χρήματα να αντικατοπτρίζει την αυξανόμενη δυσπιστία των παγκόσμιων αγορών σχετικά με την ικανότητα της Αμερικής να αποπληρώσει τα χρέη της.
Θα ήταν αναμενόμενο να κινηθεί προς την αντίθετη κατεύθυνση, δεδομένου ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει μειώσει το βασικό επιτόκιο τρεις φορές από την ορκωμοσία του Τραμπ. Εν τω μεταξύ, η απογοήτευση των Ευρωπαίων από τα αμερικανικά κεφάλαια έχει τροφοδοτηθεί, κατά κάποιον ειρωνικό τρόπο, από την Deutsche Bank, η οποία για πολλές δεκαετίες ήταν η τράπεζα που προτιμούσε ο Ντόναλντ Τραμπ για τις δραστηριότητές του στον τομέα των ακινήτων στις ΗΠΑ.
Σε ένα πρόσφατα δημοσιευμένη δήλωση, ο στρατηγικός αναλυτής συναλλάγματος της τράπεζας υπογράμμισε ότι η Ευρώπη κατέχει ομόλογα και μετοχές των ΗΠΑ αξίας 8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων (6 τρισεκατομμυρίων λιρών). Επομένως, ενώ η Αμερική μπορεί να έχει τη στρατιωτική δύναμη, η Ευρώπη θα μπορούσε να αντιστρέψει την κατάσταση ως ο μεγαλύτερος δανειστής των ΗΠΑ.
Οι δηλώσεις αυτές προκάλεσαν την έντονη αντίδραση του υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκοτ Μπέσεντ, ο οποίος ισχυρίστηκε ότι η Deutsche Bank του τηλεφώνησε για να αποκηρύξει τη δήλωσή της.
Ο Μπέσεντ είναι περισσότερο γνωστός στη Βρετανία ως ο έμπορος που εργαζόταν για τον Τζορτζ Σόρος και πόνταρε κατά της Τράπεζας της Αγγλίας το 1992, όταν η λίρα αποχώρησε από το Σύστημα Συναλλαγματικών Ισοτιμιών, εξαντλώντας τα συναλλαγματικά αποθέματα του Ηνωμένου Βασιλείου.
Ως αποτέλεσμα, γνωρίζει καλύτερα από τους περισσότερους πόσο εύκολα μπορεί να αλλάξει η κατάσταση για ένα νόμισμα.
Σύμφωνα με στοιχεία του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών, τα ευρωπαϊκά κράτη συγκεντρώνουν πολύ μεγαλύτερα ποσά αμερικανικού χρέους από την Κίνα, γεγονός που τους δίνει ένα «μεγάλο όπλο» για να χρησιμοποιήσουν σε περίπτωση διακοπής των διατλαντικών σχέσεων.
Ορισμένοι ευρωπαίοι επενδυτές, ιδίως το μεγαλύτερο συνταξιοδοτικό ταμείο της Δανίας, PFA, έχουν επίσης μειώσει τις επενδύσεις τους σε δολάρια. To PFA υποστήριξε ότι η πρακτική αυτή ήταν ένα συνηθισμένο μέτρο διαχείρισης κινδύνου.
Ωστόσο, είναι δύσκολο να πιστέψει κανείς ότι τα σχέδια των Ηνωμένων Πολιτειών για το δανικό έδαφος της Γροιλανδίας δεν ήταν στην ημερήσια διάταξη.
Το Ηνωμένο Βασίλειο, το Βέλγιο, το Λουξεμβούργο, η Γαλλία, η Ιρλανδία και η Νορβηγία κατέχουν συλλογικά 2,84 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα, ποσό που αντιστοιχεί στο 30% του συνόλου της αγοράς.
Ο Τραμπ μπορεί να περιφρονεί τη συμβολή της Ευρώπης στο ΝΑΤΟ, αλλά κινείται σε επικίνδυνο έδαφος όταν εξαπολύει απειλές που σχετίζονται με οικονομικό πόλεμο. Η δυσαρέσκεια για το δολάριο έχει επίσης εξαπλωθεί πέρα από την Ήπειρο.
Για πολλές δεκαετίες, καθώς η Κίνα χρησιμοποίησε το δολάριο για τα συναλλαγματικά της αποθέματα, ενισχύοντας την κυριαρχία της στο παγκόσμιο εμπόριο.
Η επιλογή ήταν προφανής, λόγω της ρευστότητας του δολαρίου και του γεγονότος ότι σχεδόν όλα τα παγκόσμια εμπορεύματα, από το πετρέλαιο έως το φυσικό αέριο, τιμολογούνται σε δολάρια. Διαθέτει επίσης υψηλό επίπεδο εμπιστοσύνης, καθώς – σε περιόδους οικονομικής πίεσης, όπως η Μεγάλη Χρηματοπιστωτική Κρίση του 2008 – η Ομοσπονδιακή Τράπεζα αναμένεται να στηρίξει το νόμισμα. Ωστόσο, ο δασμολογικός πόλεμος του Τραμπ με το Πεκίνο και οι τεταμένες διπλωματικές σχέσεις έχουν κλονίσει αυτή την εμπιστοσύνη.
Δεν είναι εύκολο να βρεθούν ακριβή στοιχεία για τα αποθέματα σε δολάρια ΗΠΑ των κινεζικών τραπεζών και αμοιβαίων κεφαλαίων. Ωστόσο, οι μεταβολές στα επίσημα αποθέματα είναι έντονες. Σύμφωνα με αναφορές, η Κίνα έχει εκποιήσει το 40% των κεφαλαίων της σε δολάρια από την άφιξη του Τραμπ στον Λευκό Οίκο τον περασμένο Ιανουάριο, μειώνοντάς τα σε ένα μέτριο ποσό των 682,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Στον αντίποδα, η Κίνα είναι πλέον η κινητήρια δύναμη πίσω από μια παγκόσμια φρενίτιδα του χρυσού, μετατρέποντας δολάρια σε χρυσό για 14 συνεχόμενους μήνες, συμβάλλοντας στην αύξηση της τιμής κατά 63% κατά το τελευταίο έτος.
Για να λειτουργεί το διεθνές εμπόριο και να διατηρείται η παγκόσμια ρευστότητα, το δολάριο πρέπει να παραμείνει το κύριο αποθεματικό νόμισμα.
Δεν υπάρχει αρκετός χρυσός για να καλύψει το κενό. Η οδυνηρή εμπειρία του «χρυσού κανόνα», κατά τον οποίο η αξία ενός νομίσματος ήταν σταθερά συνδεδεμένη με μια συγκεκριμένη ποσότητα χρυσού, περιόρισε την διεθνή παραγωγή κατά τις δεκαετίες του 1920 και του 1930, οδηγώντας τελικά στη Μεγάλη Ύφεση, και εξακολουθεί να αποτελεί μέρος της παγκόσμιας οικονομικής παράδοσης. Παρά όλα αυτά, το δολάριο δεν είναι αλώβητο – και ένας εκκεντρικός, όλο και πιο αυταρχικός Πρόεδρος των ΗΠΑ μπορεί, χωρίς να το θέλει, να σπείρει τους σπόρους της καταστροφής του.
ΑΠΟ ΤΟΝ ALEX
BRUMMER – @Associated Newspapers Limited
