Με την κοινοπρακτική έκδοση νέου 10ετούς ομολόγου, το Ελληνικό Δημόσιο πραγματοποιεί σήμερα την πρώτη έξοδό του στις διεθνείς αγορές για το 2026, εγκαινιάζοντας τον φετινό κύκλο δανεισμού. Πρόκειται για μια κίνηση στρατηγικής σημασίας, καθώς εντάσσεται στον ευρύτερο σχεδιασμό χρηματοδότησης και διαχείρισης του δημοσίου χρέους.
Ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) ανακοίνωσε ότι ρόλο κοινών αναδόχων (joint lead managers) στην έκδοση αναλαμβάνουν οι BofA Securities, BNP Paribas, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan και Morgan Stanley, επιβεβαιώνοντας το ισχυρό ενδιαφέρον μεγάλων διεθνών επενδυτικών οίκων.
Το βιβλίο προσφορών αναμένεται να ανοίξει εντός της ημέρας, οπότε και θα καθοριστεί η τελική τιμολόγηση του νέου τίτλου. Στη δευτερογενή αγορά (ΗΔΑΤ), η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου είχε διαμορφωθεί χθες στο 3,35%, με το spread έναντι του γερμανικού Bund να υποχωρεί στις 55 μονάδες βάσης, αντανακλώντας τη βελτιωμένη εικόνα της χώρας στις αγορές.
Ωστόσο, η σημερινή έξοδος συμπίπτει χρονικά με πιο επιφυλακτική ανάλυση της JP Morgan για τα ελληνικά ομόλογα. Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος επισημαίνει ότι οι ελληνικοί τίτλοι έχουν πλέον περάσει τον λεγόμενο «έλεγχο σύγκλισης» (convergence test), γεγονός που σημαίνει ότι οι αποδόσεις τους έχουν ήδη ενσωματώσει μεγάλο μέρος των μακροοικονομικών και δημοσιονομικών βελτιώσεων των τελευταίων ετών.
Σύμφωνα με την JP Morgan, το περιθώριο για περαιτέρω σημαντική αποκλιμάκωση των αποδόσεων και των spreads εμφανίζεται περιορισμένο σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα. Για τον λόγο αυτό, η τράπεζα προτείνει στους επενδυτές μια μερική ρευστοποίηση κερδών, χωρίς ωστόσο να αμφισβητεί τη συνολική πρόοδο της ελληνικής οικονομίας.
Παρά το πιο ουδέτερο trading σήμα στα ομόλογα, η ευρύτερη αξιολόγηση της JP Morgan για τη χώρα παραμένει θετική. Η Ελλάδα διατηρείται σε καθεστώς overweight στο πλαίσιο των διεθνών επενδυτικών ροών, χάρη στα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, τις αναπτυξιακές προοπτικές και το σταθερότερο πολιτικοοικονομικό περιβάλλον.
Σε επίπεδο σχεδιασμού, η Ελλάδα αναμένεται να αντλήσει από τις αγορές περίπου 8 δισ. ευρώ εντός του 2026, ποσό που κρίνεται επαρκές για την κάλυψη των βασικών δανειακών αναγκών. Υπενθυμίζεται ότι το 2025 οι συνολικές εκδόσεις είχαν φτάσει τα 7,6 δισ. ευρώ, ενώ για το 2026 έχουν προγραμματιστεί και πρόωρες αποπληρωμές χρέους ύψους 8,8 δισ. ευρώ.
Αξιοσημείωτο είναι ότι η έξοδος της Ελλάδας στις αγορές συμπίπτει με αντίστοιχη κίνηση του EFSF (European Financial Stability Facility). Το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας άντλησε πρόσφατα 7 δισ. ευρώ, καλύπτοντας περίπου το ένα τρίτο των ετήσιων χρηματοδοτικών του αναγκών. Συγκεκριμένα, 4 δισ. ευρώ προήλθαν από 10ετές ομόλογο με απόδοση 3,125% και 3 δισ. ευρώ από τριετή τίτλο με απόδοση 2,375%.
Και οι δύο εκδόσεις σημείωσαν εξαιρετικά υψηλή ζήτηση, με τις συνολικές προσφορές να υπερβαίνουν τα 52 δισ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας το ευνοϊκό κλίμα που επικρατεί στις αγορές κρατικού χρέους της Ευρωζώνης.
