Σε ανοδική αναθεώρηση της τιμής-στόχου της μετοχής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ προχώρησε η Πειραιώς Χρηματιστηριακή, ανεβάζοντας τον πήχυ στα 31 ευρώ (από 25,20 προηγουμένως), σε συνέχεια της αναβάθμισης του ενεργειακού χαρτοφυλακίου μετά το στρατηγικό deal με τη Motor Oil, τη νέα αποτίμηση του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων, που πλέον ανέρχεται στα 2,3 δισ. ευρώ, αλλά και της ισχυρής κερδοφορίας των κατασκευαστικών δραστηριοτήτων. Η προσδοκώμενη χρηματιστηριακή αξία του ομίλου με βάση την εκτίμηση της Πειραιώς Sec, ανεβαίνει στα 3,206 ευρώ από 2,2 δισ. ευρώ σήμερα.
Επενδυτική ευκαιρία
Σύμφωνα με την τελευταία ανάλυση της χρηματιστηριακής, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ παραμένει μια ελκυστική επενδυτική ευκαιρία στον ευρωπαϊκό τομέα υποδομών, με σημαντικό περιθώριο ανόδου, σε συνέχεια του μεγάλου χαρτοφυλακίου έργων στην Ελλάδα, αλλά και τις ευκαιρίες επέκτασης στο εξωτερικό.
Σε μια σημαντική στρατηγική εξέλιξη για την εγχώρια αγορά ηλεκτρισμού, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και η Motor Oil ανακοίνωσαν τη συγχώνευση των ενεργειακών τους δραστηριοτήτων σε ένα νέο 50/50 σχήμα. Η νέα εταιρεία θα λειτουργεί ως καθετοποιημένο utility, λειτουργώντας 3 εργοστάσια παραγωγής με συνδυαστική ισχύ 1,7 GW και έχοντας ένα μερίδιο 15,5% (Ιούνιος ’25), αποτελώντας τον τρίτο μεγαλύτερο παίκτη στην αγορά.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ η άσκηση αποτίμησης Sum Of The Parts δίνει μια αξία 3,2 δις. (ύστερα από ένα 10% holding discount) που οδηγεί την τιμή-στόχο στα 31 ευρώ ανά μετοχή. Η αξία των παραχωρήσεων εκτιμάται στα 2,3 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το 1,8 δισ. ευρώ προέρχεται από τους αυτοκινητοδρόμους (μη συμπεριλαμβανομένου του BOAK) και με την αξία της συμμετοχής στην Αττική Οδό (90%) να ανέρχεται στα 974 εκατ. ευρώ. Η κατασκευή αποτιμάται στα 0,87 δισ. ευρώ σε συνέχεια των δυνατών ταμειακών ροών και της υψηλής ποιότητας του ανεκτέλεστου. Τέλος, στα 0,6 δισ. ευρώ αποτιμάται ο τομέας ενέργειας μετά το στρατηγικό deal με τη Motor Oil.
Σε επίπεδο εκτιμήσεων, οι συνολικές πωλήσεις για το 2025 αναμένονται στα 3,5 δισ. ευρώ με το EBITDA στα 605 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 136 εκατ. ευρώ. Για το 2026 (και ενοποιώντας με τη μέθοδο της καθαρής θέσης πλέον τον τομέα ενέργειας), οι πωλήσεις εκτιμώνται στα 2,4 δισ. ευρώ, με το EBITDA στα 612 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 195 εκατ. ευρώ. Για το 2028-29 τα EBITDA του Ομίλου εκτιμώνται περίπου στα 800 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη περίπου στα 300 εκατ. ευρώ.
Όσον αφορά τη ρευστότητα, οι συνολικές εισπράξεις της μητρικής εταιρείας από τι τρεις βασικές δραστηριότητες για την περίοδο 2025-31, εκτιμώνται στα 2,0 δισ. ευρώ, με άνω του 50% να προέρχεται από τα έργα των παραχωρήσεων, με τη συμμετοχή τους να αυξάνεται όσο προχωράει η ωρίμανση των έργων. Παράλληλα, οι επενδύσεις (equity) εκτιμώνται σε 1,0 δισ. ευρώ για την ίδια περίοδο.
Εφημερίδα Απογευματινή
