Tης Μαριάννας Τόλια
Μιλώντας για µετοχές και χρηµατιστήρια, είναι γεγονός ότι την προσοχή των µεγάλων επενδυτικών τραπεζών συγκεντρώνουν τα ρεκόρ των δεικτών της Wall Street και του κορεατικού Kospi, υπάρχουν όµως και εκθέσεις που επισηµαίνουν τις ισχυρές προοπτικές των ευρωπαϊκών µετοχών, οι οποίες το 2026 πραγµατοποιούν δυνατό ράλι. Σύµφωνα µε το Bloomberg, ο πανευρωπαϊκός Stoxx 600, από τις αρχές του 2026 έως σήµερα, ενισχύθηκε κατά 12% έναντι 13,5% του αµερικανικού δείκτη αναφοράς S&P 500.
Επικαλούµενη λοιπόν την επίδοση αυτή, έκθεση της Goldman Sachs επεσήµανε ότι το φετινό ευρωπαϊκό χρηµατιστηριακό ράλι ανατρέπει την παραδοσιακή εικόνα µιας Ευρώπης µε λιγότερες εταιρείες υψηλής ανάπτυξης, µικρότερες κεφαλαιαγορές και χαµηλότερες µακροπρόθεσµες προσδοκίες κερδοφορίας που γονατίζει υπό το βάρος του αµερικανικού και κινεζικού ανταγωνισµού, ιδίως στην τεχνητή νοηµοσύνη.
Κλάδοι
Αυτό συµβαίνει, εξήγησε η Goldman Sachs, διότι οι µεγάλοι κλάδοι της ευρωπαϊκής αγοράς -τράπεζες, φαρµακευτικές, τεχνολογία, ενέργεια, είδη πολυτελείας, υπηρεσίες κοινής ωφέλειας, τηλεπικοινωνίες, αεροδιαστηµική και άµυνα- δεν είναι εκτεθειµένοι στις φθηνές κινεζικές εισαγωγές.
Μόνο η γερµανική αυτοκινητοβιοµηχανία πιέζεται σοβαρά από τις κινεζικές εισαγωγές. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες στο διάστηµα 2022-2026 υπεραπέδωσαν σηµαντικά των αµερικανικών λεγόµενων Magnificent 7, προσθέτει η έκθεση, και µπορεί ο πανευρωπαϊκός StoxxAutos να καταγράφει πτώση 16% από τις αρχές του έτους, η Volkswagen -27,6% και η Stellantis -51,9%, όµως η αυτοκινητοβιοµηχανία αντιστοιχεί µόλις στο 1% της συνολικής χρηµατιστηριακής κεφαλαιοποίησης των ευρωπαϊκών αγορών.
Τεχνολογία
Ολα αυτά δεν σηµαίνουν ότι η Ευρώπη δεν έχει µείνει πίσω σε σχέση µε τις ΗΠΑ σε ό,τι αφορά τα data centers και τα πλέον προηγµένα µοντέλα τεχνητής νοηµοσύνης, προσθέτει η Goldman Sachs. Οµως αυτή η υστέρηση, καταλήγει, ενδέχεται να λειτουργήσει ως πλεονέκτηµα για τα ευρωπαϊκά χρηµατιστήρια, καθώς µπορεί να επιλέγονται ως αντιστάθµιση από τους επενδυτές που ανησυχούν για τα ρόλερ κόστερ των αµερικανικών τεχνολογικών µετοχών.
Η τρέχουσα ανοδική τάση της ευρωπαϊκής αγοράς έχει κάνει επίσης τους διαχειριστές κεφαλαίων πιο θετικούς απέναντι στις ευρωπαϊκές µετοχές. Σύµφωνα µε την τελευταία έρευνα European Fund Manager Survey της Bank of America, το 47% των διαχειριστών εκτιµά ότι κατά το β΄ εξάµηνο 2026 τα ευρωπαϊκά χρηµατιστήρια θα υπεραποδώσουν σε σχέση µε τις αµερικανικές µετοχές, έναντι µόλις του 26% που περιµένει το αντίθετο. Φυσικά, οι επενδυτές ξεχωρίζουν τους κλάδους, επιλέγοντας κατά προτεραιότητα τις ευρωπαϊκές τράπεζες, που επωφελούνται από την άνοδο των επιτοκίων της ΕΚΤ και τη βιοµηχανία.
Ενέργεια – αυτοκίνητα
Απροσδόκητα ίσως, δεν επιλέγουν τις µεγάλες ενεργειακές εταιρείες, παρότι αυτές καρπώθηκαν τη µερίδα του λέοντος από την άνοδο των εταιρικών κερδών το α΄ εξάµηνο, αν και το Ορµούζ παραµένει κλειστό, ίσως γιατί θεωρούν υψηλές τις αποτιµήσεις τους.
Τέλος, σύµφωνα µε τις προσδοκίες, οι διαχειριστές συστήνουν µείωση θέσεων στην αυτοκινητοβιοµηχανία και ειδικώς στη Γαλλία, που έχει υψηλό συντελεστή πολιτικού κινδύνου λόγω των προεδρικών εκλογών τον Απρίλιο του 2027, που ενδέχεται να φέρουν επικεφαλής της χώρας τη Μαρίν Λεπέν.
Παρ’ όλ’ αυτά, προειδοποιεί σε ανάλυσή του το Bloomberg, δεν πρέπει να µας διαφεύγει ότι το ράλι των ευρωπαϊκών µετοχών δεν σηµαίνει βελτίωση της ευρωπαϊκής οικονοµίας. Οι µεγάλοι ευρωπαϊκοί όµιλοι ειδών πολυτελείας, φαρµάκων, µηχανικού εξοπλισµού και βιοµηχανίας ανέβασαν τα κέρδη τους κατά 11,5% το α΄ εξάµηνο φέτος, όµως οι εταιρείες του Stoxx Europe 600 άντλησαν τα µισά έσοδα από πωλήσεις εκτός Ευρώπης, σε ΗΠΑ και Ασία. Η ανάπτυξη της Ευρωπαϊκής Ενωσης, αντίθετα, παρέµεινε καθηλωµένη στο 1% και η ευρωπαϊκή οικονοµία συνέχισε να ταλανίζεται από τη γήρανση του πληθυσµού, τον κατακερµατισµό των αγορών και τη χαµηλή εσωτερική ζήτηση λόγω των αυστηρών δηµοσιονοµικών κανόνων.
Για τους λόγους αυτούς, το ευρωπαϊκό χρηµατιστηριακό ράλι παραµένει ένα στοίχηµα στην ανάπτυξη του υπόλοιπου κόσµου και όχι στην ευρωπαϊκή οικονοµική δυναµική. Και παρότι προβλέπεται να κρατήσει τουλάχιστον έως το 2027, µπορεί µετά να χάσει ορµή, αν η Ευρώπη δεν δηµιουργήσει ανάπτυξη από το εσωτερικό της.
Φόβοι και αποταµίευση
Κάποια βάση στήριξης στην ευρωπαϊκή ανάπτυξη προσφέρει από πέρσι η άνοδος των κρατικών δαπανών των ευρωπαϊκών κρατών-µελών του ΝΑΤΟ για την ενίσχυση της ευρωπαϊκής στρατηγικής αυτονοµίας και άµυνας. Οχι όµως και η τεράστια αγορά των 450 εκατοµµυρίων Ευρωπαίων καταναλωτών, που, φοβισµένοι από τις διαδοχικές κρίσεις και επηρεασµένοι από το κυρίαρχο πάντα πνεύµα λιτότητας στην Ευρώπη, περιορίζουν την κατανάλωσή τους και αυξάνουν την αποταµίευση.
Σύµφωνα µε ανάλυση των «Financial Times», που βασίζεται σε στοιχεία της Eurostat, στο α τρίµηνο 2026 τα ευρωπαϊκά νοικοκυριά αύξησαν την αποταµίευσή τους στο 14,3% του εισοδήµατός τους, 2 ποσοστιαίες µονάδες πάνω από τον µέσον όρο της προπανδηµικής πενταετίας 2015-2019, ενώ τα αµερικανικά νοικοκυριά τη µείωσαν κατά µισή µονάδα, στο 4% του εισοδήµατός τους. Οσο λοιπόν οι Ευρωπαίοι καταναλωτές σφίγγουν το ζωνάρι, λείπει η δυναµική που απαιτείται για να στηριχθεί σε βάθος χρόνου όχι µόνο το ευρωπαϊκό χρηµατιστηριακό ράλι, αλλά και η πραγµατική ευρωπαϊκή οικονοµία, καταλήγει το Bloomberg.
Κυριακάτικη Απογευματινή
